AVANCE : RESPUESTAS CONCEPTUALES - FINANZA

RESOLUCION DE PREGUNTAS CONCEPTUALES


Curso : Finanzas corporativas.

CAPITULO I

Introducción a las Finanzas Corporativas
1.1 Que son las Finanzas Corporativas
1.- Cuales son las tres preguntas básicas de las finanzas corporativas
* En que activos a largo plazo debería invertir la empresa?
* Como puede la empresa obtener efectivos para los gastos de capital requeridos?
* Como debería administrarse en el corto plazo el flujo de efectivo de operación?

2.- Describa la estructura del capital
La estructura del capital esta constituido por Valor de la Empresa igual a deuda mas valor capital contable (V=B+S)

3.- Como se crea el valor
El valor se crea con efectivo, o sea comprando activos que generan más efectivos del que cuesta adquirirlo

4.- Enumere las tres razones por las cuales es difícil crear valor
- Disponer de efectivos inmovilizados
- Mantener cuentas por cobrar que no se cobran en su debido tiempo
- Disponer de inventarios que no se venden

1.2 Los Instrumentos Corporativos como Derechos Contingentes sobre el Valor Total de la Empresa

1.- Qué es un derecho contingente
Derecho contingente es el saldo que cobran los accionistas, el mismo que depende de la generación de valor de la empresa.

2.- Describa el capital y la deuda como derechos contingentes
Capital: Los poseedores de capital son sujetos de rentas variables que esta en función a la generación de valor de la empresa.
Deuda: Los poseedores de la deuda son sujetos a renta fija cuando la empresa genera beneficios, empero cuando la empresa entra en quiebra, estos tienen derecho a la participación del valor residual de la empresa.

1.3 Empresa Corporativas
1.- Defina los conceptos de persona física, sociedad y corporación
Persona Física: Es el negocio cuya propiedad es de una sola persona
Sociedad : Compuesto por dos a mas personas forman sociedades generales y limitadas
Corporación: Es una forma de negocio de una empresa, es una entidad legal distinta de sus dueños.

2.- Cuales son las ventajas de la forma corporativa de organización empresarial
* La propiedad en una corporación está representada por las acciones de capital
* La corporación tiene una vida ilimitada, por que se encuentra separado de sus dueños
* La responsabilidad de los accionistas se encuentran limitada a la cantidad invertida en las acciones de capital.

1.4 Metas de la Empresa Corporativa
1.- Cuales son los dos tipos de costos de agencia
Son los siguientes:
- Los costos de control de los accionistas
- Los costos de implantar mecanismos de control

2.- De que manera se encuentran vinculados los administradores a los intereses de los accionistas
Se encuentran vinculados a través de la maximización de la riqueza corporativa, donde la administración tiene un control eficaz y además se encuentran estrictamente asociada con el crecimiento corporativo y el tamaño de la empresa.

3.- Puede mencionar algunas metas administrativas.
– Supervivencia, disponer los recursos necesarios para la marcha de la empresa
– Independencia, libertad de tomar decisiones y emprender acciones
– Autosuficiencia, los gerentes no desean depender de partes externas

En resumen se tiene la maximización de la riqueza corporativa

4.- Cual es el enfoque del conjunto de contratos
Afirma que el negocio puede percibirse como un conjunto de contratos

1.5 Mercados Financieros
1.- Establezca la diferencia entre mercado de dinero y de capital
- Mercado de dinero: Es aquel en el cual circulan instrumentos que asumen la forma de deuda y que deben liquidarse en el corto plazo.
- Mercado de capitales: Es aquel en el cual circula la deuda a largo plazo y los instrumentos de capital accionario.

2.- Que quiere decir inscribirse
Significa presentar una solicitud de registro cumpliendo ciertos requisitos mínimos a fin de contra con la aceptación.

3.- Cual es la diferencia entre un mercado primario y uno secundario
- Mercado primario: Se utiliza cuando los gobiernos y las corporaciones venden valores por primera vez.
- Mercado secundario: Posteriores ventas de valores, después de que los instrumentos de deudas y de capital se colocan por primera vez, se negocian en los mercados secundarios. Existen dos tipos de mercados secundarios: los mercados de subastas y los mercados de operadores.


CAPITULO II

Estados Financieros y Flujos de Efectivo
2.1 Balance General
1.- Cual es la ecuación del balance general
Activos = Pasivos + Capital Contable (patrimonio)

2.- Cuales son los tres aspectos que deben tenerse presentes cuando se analiza el balance general
- La liquidez contable
- Las deudas contra el capital
-* El valor contra el costo.


2.2 Estados de Resultados
1.- Cual es la ecuación del estado de resultado
Beneficios = Ingresos – Gastos

2.- Cuales son las tres consideraciones que deben tenerse en mente cuando se estudia el estado de resultados
- Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA).
- Las partidas virtuales.
- El tiempo y los costos.

3.- Cuales son los gastos virtuales
- La depreciación, que refleja el estimado que hace un contador del costo de un equipo usado en el proceso de construcción.
- Impuestos diferidos, los cuales son el resultado de las diferencias entre el ingreso contable y el ingreso gravable verdadero.

2.3 Capital de Trabajo
1.- Qué es el capital de trabajo neto
Es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.

2.- Que es el cambio en el capital de trabajo neto
Es el resultado de la comparación del capital de trabajo neto de dos periodos consecutivos y que se evalúa por la diferencia resultante.

2.4 Flujo de Efectivo Financiero
1.- Como difiere el flujo de efectivo de los cambios en el capital de trabajo neto

2.- Cual es la diferencia entre el flujo de efectivo operativo y el flujo de efectivo total de la empresa
Flujo de efectivo operativo, definido como las utilidades antes de intereses y depreciación menos los impuestos, mide el efectivo generado a partir de las operaciones sin contar los gastos de capital o los requerimientos de capital de trabajo. por lo general debe ser positivo. Flujo de efectivo total de la empresa, incluye ciertos ajustes por los gastos de capital, así como las adiciones al capital de trabajo neto, con frecuencia es negativo.

2.5 Estado de Flujos de Efectivo
1.- En que se diferencia el estado de flujo de efectivo de la tabla 2.4 del flujo de efectivo de la empresa que se muestra en la tabla 2.3
El flujo de efectivo contable no considera el gasto por intereses.


CAPITULO III

Planeación Financiera y Crecimiento
1.- Cuales son las dos dimensiones del proceso de planeación financiera
- Un marco temporal a futuro
- Un nivel de agregación

2.- Por que las empresas deben diseñar planes financieros
Porque las decisiones tienen periodos prolongados e ejecución, además
- Establecer la posición esperada de la empresa
- Lograr las metas financieras
- Anticiparse a los problemas.

3.2 Un Modelo de Planeación Financiera: Los Ingredientes
1.- Cuándo estarían en conflicto las metas de crecimiento y maximización del valor, y cuando estarían alineadas.
- Estarían en conflicto, cuando solo se considera el pronóstico de crecimiento en términos de tasas como meta de la administración.
- Se alinean, cuando las tasas de crecimiento son el resultado del proceso de planeación basado en la maximización del valor de los accionistas.

2.- Cuáles son los factores determinantes del crecimiento
- Cuando los activos crecen en proporción a las ventas
- Cuando la utilidad neta es una proporción de las ventas.
- Cuando se tiene una política de pagos de dividendos
- Cuando se mantienen la autonomía a través de la razón deuda – capital
- Cuando se logran beneficios con una misma cantidad de acciones en circulación.



CAPITULO IV

Valor Presente Neto
1.- Defina los conceptos de valor futuro y presente
- Futuro: Es el valor de una cantidad después de invertir durante uno o mas periodos.
- Presente: Es el valor de una cantidad en el tiempo presente

2.- Cómo se utiliza el valor presente neto en la toma de decisiones de inversión
Se utiliza para valorar la inversión conocido como el costo de capital a través del cálculo de los flujos futuros en el presente menos la inversión inicial.

4.2 Caso de Múltiples Periodos
1.- Cuál es la diferencia entre el interés simple y el interés compuesto
- El interés simple es lineal, es el interés que se calcula y que no genera intereses sobre intereses.
- El interés compuesto es exponencial, es el interés que se calcula y que genera intereses sobre intereses.


2.- Cuál es la formula para determinar el valor presente neto de un proyecto
T Ci
VPN = - Co Ʃ -------
i=1 (1+r)^i

4.3 Periodo de Composición
1.- Que es una tasa de interés anual establecida
Es aquella que requiere proporcionar un intervalo de composición, caso contrario no se puede calcular el valor futuro.

2.- Que es una tasa de interés anual efectiva
Es aquella que no requiere un intervalo de composición

3.- Cual es la relación que existe entre la tasa de interés anual establecida y la tasa de interés anual efectiva
La tasa de interés anual efectiva toma como referencia a la tasa anula establecida para luego someterla a los intervalos de composición.

4.- Defina qué es la composición continua
Consiste en cotizar tasas continuas por periodos como, semestrales, mensuales, diarios, por hora, por minuto, este se representa por una constante “e” con el valor igual a 2.718.


4.4 Simplificaciones
1.- Cuales son las formulas de las perpetuidades, de las perpetuidades creciente, de las anualidades y de las anualidades crecientes.

C
- Perpetuidades VP = ----
r


C
- Perpetuidad Creciente VP = -----
r-g


1 1 1+g
- Anualidad Creciente VP= C [---- - ------ x( ---------)^T]
r-g r-g 1+r


2.- Cuales son tres importantes aspectos relacionados con la formula de las perpetuidades crecientes
- El numerador.
- La tasa de interés y la tasa de crecimiento.
- El supuesto de la periodicidad

3.- Cuales con los cuatro trucos relacionados con la anualidades
- Una anualidad atrasada.
- Anualidad anticipada o inmediata o llamado también anualidad regular.
- La anualidad irregular.
- Igualación del valor presente de dos anualidades.

4.5 Cuanto Vale una Empresa
1.- Como cambia un individuo su consumo mediante periodos de pedir prestado a prestar

2.- Como afectan los cambios en la tasa de interés el grado de impaciencia de uno

4A.2 Realizar Elecciones de Inversión
1.- Describa como los mercados financieros se pueden usar para evaluar las alternativas de inversión.
2.- Cual es el teorema de la separación? Por que es importante?

4A.3 Ilustración de la decisión de Inversión
1.- Defina los conceptos de valor presente neto, valor futuro y valor presente
2.- Que información necesita una persona para calcular el valor presente neto de una inversión


CAPITULO V

5.1 Definición y Ejemplo de un Bono
5.2 Valuación de Bonos y Acciones
1.- Defina los bonos de descuento puro, los bonos con cupón constante y los bonos consols.
- Bonos Descuento Puro: Es aquel que ofrece un solo pago en alguna fecha futura.
- Bonos con Cupón Constante : Es aquel que ofrece varios pagos a lo largo de la vida del bono.
- Bonos Consols: Son documentos que nunca dejan de pagar un cupón que no tiene fecha final de vencimiento.

2.- Compare la tasa de interés establecida y la tasa de interés anual efectiva de los bonos que pagan un interés semestral
La tasa de interés establecida genera intereses una vez al año mientras que la tasa de interés anual efectiva genera intereses dos veces al año.

5.3 Concepto relacionados con los Bonos
1.- Que relación hay entre las tasas de interés y el precio de los bonos
La relación que existen son sus precios con las tasa de interés, conocido como relación inversa ya que el precio de bono sube cuando caen las tasas de interés y cuando suben las tasas de interés el precio del bono cae.

2.- Como se calcula el rendimiento al vencimiento de un bono
Se calcula despejando y conociendo la tasa de descuento que iguala al precio del bono con el valor descontado de los cupones y del valor nominal, es decir aplicando una ecuación de valor.

5.4 Valor Presente de las Acciones Comunes
5.5 Estimaciones de Parámetros en el modelo de Descuento de dividendo
5.6 Oportunidades de Crecimiento
5.7 Modelo de Crecimiento de Dividendos y Modelo VPNOC
5.8 Razón Precio - Utilidad
1.- Cuales con los tres factores que determinan la razón precio/utilidad de una empresa
- Tiene muchas oportunidades de crecimiento
- Tiene un bajo nivel de riesgo
- Es contabilizado de manera conservadora

2.- Cual es el precio de cierre de Gateways, Inc.
De la tabla 5.3 obtenemos:
- El precio de cierre de Gateways es $. 44.62

3.- Cual es la razón precio/utilidades de Gateways, Inc.
De la tabla 5.3
- La razón es de 31 Veces

4.- Cual es el dividendo anual de General Motors.
- Dividendo $ 2.00

5A La estructura de los Plazos de las Tasas de Interés, tasa al contado y del rendimiento al vencimiento

1.- Cual es la diferencia que existe entre una tasa de interés spot o al contado y el rendimiento al vencimiento
Al diferencia que existe es tener conocimiento y/o desconocimiento del rendimiento al vencimiento del Bono.

2.- Defina la tasa forward
Es la tasa que se estructura en forma conjunta y calculado por cada periodo de tiempo o plazo con sus respectivas tasas de rendimiento.

3.- Cual es la relación que existe entre la tasa spot a un año, la tasa spot a dos años y la tasa forward a lo largo del segundo año
- La tasa Forward en el primer periodo es igual a la tasa Spot a un periodo, por lo que no existe la tasa Forward en el primer periodo sino a parir del segundo periodo.
- La tasa Spot a dos años constituye un bono para el cálculo de la tasa Forward para el segundo año.

4.- Que es la hipótesis de las expectativas
La hipótesis de las expectativas señala que el cálculo de la tasa Forward a lo largo del segundo año se fija con la tasa Spot que la gente espera que prevalezca a lo largo del segundo año.

5.- Que es la hipótesis de la preferencia por la liquidez
Mantener los bonos con un nivel de riesgo mayor a dos años, luego el mercado fija la tasa Forward a lo largo del segundo año, que es superior a la tasa Spot esperada en el mismo lapso.


CAPITULO VI

Algunas Reglas de Inversión Alternativas

6.1 Por que se usa el Valor Presente Neto
1.- Cual es la regla de VPN
- Cuando VPN > 0 se acepta
- Cuando VPN < 0 se rechaza

2.- Por que esta regla conduce a buenas decisiones de inversión
- Permite conocer el comportamiento de los flujos futuros, en el presente
- Mantiene el valor empresarial, bajo el criterio del costo de oportunidad y de valoración de la inversión.

6.2 Regla del Periodo de Recuperación
1.- En liste los problemas de método del periodo de recuperación
- No contempla la periodicidad de los flujos de efectivo dentro del mismo periodo de recuperación.
- Ignora todos los flujos de efectivo posteriores al periodo de recuperación.
- No existe una guía referencial para elegir una fecha límite del periodo de recuperación, por lo tanto la elección es arbitraria.

2.- Cuales son algunas ventajas
- Es de fácil aplicación
- No incluye al concepto del valor del dinero en el tiempo
- Es útil para el control administrativo

6.3 El Método del Periodo de Recuperación Descontado
6.4 Método del Rendimiento Contable Promedio

3.- Cuales son los tres pasos para calcular el RCP
- Determinación de la utilidad neta promedio
- Determinación de la inversión promedio
- Determinación del RDP

4.- Cuales con algunas fallas de este método
- Aplica datos que provienen de los registros contables que se calculan bajo el
criterio de acumulación.
- No aplica el concepto del valor del dinero en el tiempo.
- El periodo de recuperación es arbitrario


6.5 Tasa Interna de Retorno
1.- Como se calcula la TIR de un proyecto
- Cuando el VAN = 0
- Graficando en VPN positivo y negativo y la intersección en cero (0) o eje de las abscisas representa la TIR.


6.6 Problemas en el Enfoque de la TIR
1.- Cual es la diferencia entre los proyectos independientes y los mutuamente excluyentes.
La diferencia es: la condicionante física y económica

2.- Mencione dos problemas del método de la TIR que sean aplicables a los proyectos independientes y a los mutuamente excluyentes
- La tasa de rendimiento es igual para inversión y para financiamiento
- Las tasas de rendimiento varían conforme varían los signos (+ ó -) de los flujos de efectivo.

4.- Que es la TIRM
Es la tasa interna de rendimiento modificada que resuelve el problema del cambio de signos que provoca la existencia de más de una TIR.

5.- Mencione otros dos problemas que se presenten solo en los proyectos mutuamente excluyentes
- El problema de la escala
- El problema de la periodicidad


6.7 Índice de Rentabilidad
1.- Como se calcula el índice de rentabilidad de un proyecto
Se calcula dividiendo el valor actual entre la inversión inicial con signo positivo.

2.- Como se aplica en Índice de rentabilidad a proyectos independientes, mutuamente excluyentes y a situaciones de racionamiento de capital.
Se aplica bajo el siguiente principio:
a) El índice de rentabilidad (IR) a proyecto independientes.
IR > 1, Se acepta
RI < 1, Se rechaza.
b) IR a proyecto mutuamente excluyente, para el efecto se elige el proyecto más grande.
c) Racionamiento de capital; se debe evaluar de acuerdo a la inversión inicial y califica el rendimiento más alto cuando haya racionamiento de capital.



CAPITULO VII

Valor Presente neto y Presupuesto de Capital
7.1 Flujos de efectivo incrementales
1.- Cuales son las cuatro dificultades que surgen al determinar los flujos de efectivo incrementales?
Son los siguientes
- Costos hundidos
- Costos de oportunidad
- Efectos colaterales
- Costos asignados

2.- Defina los costos hundidos, los costos de oportunidad, los efectos colaterales y los costos asignados.
Costos Hundidos : Es aquel que ya ha ocurrido en el pasado, no puede cambiarse
Costo de Oportunidad: Son costos que se dejan de ganar por la realización de un negocio, varia de acuerdo a las circunstancias.
Efectos Colaterales : Es la transferencia de beneficios del propietario del proyecto al proyecto, en esto se genera el desgaste.
Costos Asignados : Es un flujo de salida de efectivo de un proyecto cuando es un costo incremental del proyecto.

7.2 Baldwin Company : Un ejemplo

1.- Cuales son las partidas que conducen al flujo de efectivo de cualquier año
Se tiene:
- Las ventas
- Los costos operativos
- Los impuestos a la rentas
- Y las inversiones

2.- Por que se determina la utilidad cuando el análisis de VPN descuenta los flujos de efectivo y no las utilidades
Se determina para propósitos fiscales

3.- Por que se considera el capital de trabajo como un flujo de salida de efectivo.
Por que se generan paralelamente a las actividades de la empresa y para compensar esta actividad se considera como salida de efectivos del proyecto.

7.3 El Boeing 777: Un ejemplo real
7.4 Inflación y Presupuesto de Capital
1.- Cual es la diferencia entre la tasa de interés real y nominal.
La diferencia es:
Interés real : Es la ganancia real respecto a la inflación
Interés Nominal : Es la ganancia y/o tasa de interés que una entidad bancaria te ofrecen.

2.- Cual es la diferencia entre los flujos de efectivo reales y nominales.
La diferencia es:
Flujo de Efectivo Nominal : Es el dinero real que se recibirá (o pagará)
Flujo de Efectivo Real : Es el poder adquisitivo del flujo de efectivo.


7.5 Inversiones con vidas desiguales: el método del costo anula equivalente
1.- Cual es el método del costo anual equivalente de presupuesto de capital
Comparar los pagos que son equivalentes de las diferentes alternativas, en un solo pago en la fecha cero, luego se proyecta la anualidad por el periodo estudiado.


CAPITULO VIII

Análisis de Riesgo, Opciones Reales y Presupuesto de Capital
8.1 Árboles de Decisión
1.- Que es un árbol de Decisión.
Es la aplicación del VAN de los proyectos en las decisiones secuenciales a fin de encontrar la decisión más relevante con la probabilidad de éxito.

2.- Como se resuelven mediante los árboles de decisión las decisiones en secuencia.
Se resuelve mediante el análisis del VPN de los proyectos para identificar las decisiones en secuencia.

8.2 Análisis de Sensibilidad, Análisis de escenario y Análisis del Punto de Equilibrio
1.- Que es el análisis de sensibilidad.
Es el cálculo de VPN y su sensibilidad a los cambios en los supuestos implicados como: la ubicación, tamaño de mercado, el precio, los escenarios, etc.

2.- Por que es importante realizar un análisis de sensibilidad
Para controlar el riesgo del proyecto frente a los supuestos implicados.

3.- Que es un análisis del punto de equilibrio.
Es un instrumento de la planeación financieras que identifica el volumen de ventas que permiten cubrir los costos y llegar a un equilibrio.

4.- Describa la forma en que el análisis de sensibilidad interactúa con el de punto de equilibrio.
El enfoque del punto de equilibrio es un complemento útil para el análisis de sensibilidad por que esclarece la gravedad de los pronósticos incorrectos con la aplicación en términos de utilidad contable y del valor presente.

8.3 Simulación Monte Carlo
8.4 Opciones reales.
1.- Cuales son los diferentes tipos de opciones
Se tiene:
- Opción de expansión
- Opción de abandono
- Opción de aplazamiento

2.- Por que el análisis del VPN tradicional tiende a subestimar el valor real de un proyecto de capital
Por que se emiten ajustes que una empresa puede hacer después de que se ha aceptado el proyecto, estos ajustes corresponden a opciones ocultas de generación de valor.